Gå til innholdet

NetEnt – The King of slots

NetEnt är ”the King of slots”. Alla större operatörer är redan kunder och NetEnt kommer att fortsätta dominera marknaden för online slots.

Please refer to important disclosures here.

Vi förväntar oss att NetEnt kommer att fortsätta dominera marknaden för online slots, men att konkurrenters live casino-produkter tar marknadsandelar, ett ökad spelskattetryck och att ”alla” redan är kunder leder till fallande tillväxttal framöver, samtidigt som skalfördelar medför att EBITDA-marginalen borde trenda upp något. Vi räknar med att NetEnts intäkter växer med 11.5% CAGR 2017-2020E och att EBIT växer med 11.8% CAGR under samma period. Samtidigt ser vi stora möjligheter för bolaget i det längre perspektivet (efter vår estimatperiod) med nya marknader såsom USA och Latinamerika.

Tillväxttakten kommer ned efter år av imponerande tillväxt (31% CAGR 2007-2016!), bl.a. då konkurrenters live casino-intäkter verkar kannibalisera på NetEnts intäkter. För att hålla ett fortsatt högt tempo i produktutveckling och leverera spel i toppklass räknar vi med att NetEnt kommer att fortsätta investera i plattformen och utveckling vilket bör dämpa EBIT-marginalerna något, med att EBIT växer något snabbare än intäkterna fram till 2020E samtidigt som EBITDA marginalen borde klättra från 46.8% 2017 till 48.6% 2020.

Vi anser att NetEnt är ”the King of slots” och i princip alla större operatörer är redan kunder varför framtida nya kunder kommer att vara mindre operatörer. Vi räknar med att existerande kunder fortsätter växa men att nya kunder inte kommer kunna hålla uppe bolagets tillväxttakt i linje med den historiska. Å andra sidan, med EBITDA-marginaler på 47-48% genererar bolaget fantastiska kassaflöden som mer än väl tillåter direktavkastningar på runt 4%. 

 

 

 

Senaste analyserna

Bolagsanalyser

Marknadsuppdateringar

Aktuellt nu - Newsflash