Förnybar energi: stor tillväxt, låga förväntningar

Utbyggnaden av sol- och vindkraft ger samtidigt bolagen en växande marknad. Tillsammans står de för omkring 20 procent av världens elproduktion, men möter redan större delen av ökningen i världens behov av primärenergi. Elproduktionen från nya anläggningar har ungefär femdubblats sedan 2018.

Solkraftskapaciteten växer snabbast och är nu mer än dubbelt så stor som vindkraftskapaciteten. Vindkraften producerar dock mer el, eftersom den ger mer el i förhållande till sin installerade kapacitet.

– Den installerade kapaciteten i energisystemet bygger fortfarande främst på fossila bränslen, men det som byggs ut nu är till stor del förnybart. Det är den utvecklingen som kommer att prägla sektorn framöver, säger Helene Tingvold.

Solkraften fortsätter att byggas ut i hög takt

Sedan 2021 har BloombergNEF (BNEF) flera gånger höjt sina prognoser för utbyggnaden av solkraft . Under de senaste två åren har prognoserna dock för första gången sänkts. Det beror främst på Kinas övergång från fasta ersättningar till marknadsbaserad prissättning, mindre förmånliga stödsystem i USA och utvecklingen på mer mogna marknader. Där väntas ökad solkraftsproduktion pressa elpriserna under soliga timmar, samtidigt som produktionen oftare kan behöva begränsas.

– När tillväxtprognoserna planar ut är det lätt att tolka det som stagnation. Men med omkring 700 GW i ny kapacitet varje år, jämfört med en installerad kapacitet på cirka 3 200 GW, innebär det fortfarande en årlig kapacitetsökning på över 20 procent. Den tillväxten väntas fortsätta fram till 2030, säger Helene Tingvold.

I Egypten kan solkraft och batterier snart konkurrera med gas

I regioner med låga kostnader kan solkraft med batterilagring snart leverera el jämnt över dygnet till konkurrenskraftiga priser. Helene Tingvold lyfter fram Scatecs Energy Valley-projekt i Egypten, som kombinerar nästan 2 GW solkraft med 3,9 GWh batterilagring. Tack vare projektets stora skala, god tillgång till billiga lån och Egyptens goda solförhållanden bedömer Helene Tingvold att projektet kan leverera el jämnt över dygnet för under 40 amerikanska dollar per MWh.

– Kombinationen av solkraft och batterier börjar förändra kalkylen. På marknader med goda solförhållanden kan sådana projekt ge billigare el till mer förutsägbara priser, samtidigt som behovet av importerad gas minskar, förklarar hon.

Höga turbinpriser bromsar vindkraften i Europa

Medan solkraftens produktionskostnader i Europa har sjunkit med omkring 20 procent sedan 2021 har landbaserad vindkraft blivit dyrare. I Kina har kostnaderna för båda energislagen minskat. En viktig förklaring är turbinpriserna. Kinesiska vindturbiner kostar ungefär en tredjedel så mycket som motsvarande västerländska turbiner, enligt de siffror Pareto Securities hänvisar till.

– Vindkraftens konkurrenskraft i Europa handlar alltmer om vilka turbiner projektutvecklarna kan använda. Lägre turbinpriser kan sätta fart på utbyggnaden, men valet berör både säkerhetskritisk energiinfrastruktur och beroendet av Kina. Därför blir det ett politiskt beslut som fattas på myndighetsnivå snarare än av den enskilda projektutvecklaren, säger Helene Tingvold.

Hur mycket tillväxt är inprisad i aktiekurserna?

Energibolaget Scatec är ett exempel på hur marknadens syn på förnybart har förändrats. För några år sedan prisades betydande tillväxt in i aktien. I dag kan värdet på bolagets anläggningar i drift till stor del motivera aktiekursen på egen hand. En liknande utveckling syns hos andra förnybara energibolag, där framtida projekt inte längre tillskrivs samma värde som under den gröna vågen.

Samtidigt stärker fortsatt utbyggnad, sjunkande kostnader för solkraft och billigare batterilagring möjligheterna att skapa värde framöver. Även om ränteläget håller emot tycks investerare, enligt Helene Tingvold, få den framtida tillväxten ”på köpet”.

– När bolagen värderas nära värdet på sina befintliga anläggningar anser vi att marknaden underskattar det framtida värdeskapandet, säger hon.

Disclaimer: Informationen i detta inlägg ska inte betraktas som investeringsråd. Kom ihåg att placeringar i värdepapper alltid innebär risk. Historisk avkastning är ingen garanti för framtida avkastning. Pengar som placeras i värdepapper kan både öka och minska i värde, och det är inte säkert att du får tillbaka hela det insatta beloppet. Se full disclaimer.