Europa rustar upp och produktionskapacitet blir avgörande
Efter årtionden av begränsade investeringar behöver Europa både modernisera sina försvar och bygga ut den industriella kapaciteten. Det skapar efterfrågan från såväl stora systemleverantörer som specialiserade underleverantörer.
Dela med andra
Fabian Jørgensen, aktieanalytiker på Pareto Securities.
Pareto Securities
Yes
Från större budgetar till större produktionslinjer
Europa har sedan 2014 fördubblat sina försvarsutgifter och lägger i dag, räknat i nominella belopp, omkring fyra gånger så mycket som Ryssland på försvaret. Justerat för köpkraft minskar dock försprånget till omkring 1,5 gånger.
Enligt Fabian Jørgensen visar det varför de stora försvarsbudgetarna inte berättar hela historien.
”Utnötningskrig vinns på produktionslinjerna, inte i budgetarna. Ryssland producerar två till tre gånger fler artillerigranater än Europa. Tre decennier av underinvesteringar kan inte tas igen på tre år.”
Efter flera decennier av begränsade investeringar i försvarskapacitet står Europas länder nu inför utmaningen att öka produktionen, samtidigt som de bygger upp sina lager och moderniserar de väpnade styrkorna.
Europa behöver producera mer på hemmaplan
En av de viktigaste förändringarna just nu sker inom försvarsupphandlingar. Idag importeras omkring hälften av Europas försvarsmateriel, framfrör allt från USA, Israel och Sydkorea. Det största importberoende finns inom strategiskt viktiga områden som flygplan, robotar, fordon och artilleri.
Samtidigt har leveranstiderna för vissa amerikanska försvarssystem förlängts till uppemot fem år, vilket ökar behovet av att bygga ut produktionen i Europa och minska beroendet av andra leverantörers orderböcker.
”Att bygga upp produktion på hemmaplan är nu en nödvändighet i försvarsupphandlingar, inte ett val”, säger Fabian Jørgensen.
Att europeiska regeringar i allt högre grad vänder sig till nationella och regionala leverantörer skapar tillväxtmöjligheter för både Europas största försvarsbolag och för företag längre ned i leverantörskedjan.
Gemensamma system för att snabba på produktionen
En utmaning för Europa är att länder i dag använder flera olika typer av försvarssystem, vilket gör det svårt och kostsamt att öka produktionen i snabb takt. I Europa används exempelvis 55 olika marksystem, 39 luftsystem och 37 marina system. I USA är motsvarande siffror betydligt färre.
Om fler länder i stället köper samma typ av materiel kan produktionen bli mer effektiv och tillgången till materiel säkras snabbare.
”Materiel först, avtal därefter. Gemensamma system och industrisamarbeten kan därmed också fördjupa samarbetet mellan europeiska länder," säger Fabian Jørgensen.
Tillväxt genom hela försvarsindustrin
Pareto Securities bedömer att Europas utgifter för försvarsmateriel kan fördubblas från dagens nivåer. Det kan innebära en årlig tillväxt på omkring 15 procent för europeiska försvarsbolag fram till 2030. Och möjligheterna begränsas inte bara till de stora försvarsbolagen:
"När produktionen ökar växer också efterfrågan hos komponentleverantörer, kontraktstillverkare och andra specialiserade industribolag," säger Fabian Jørgensen.
Kontraktstillverkare med försvarsexponering har redan sett den organiska tillväxten stiga mot 10 procent, samtidigt som utvecklingen blivit mindre konjunkturkänslig. Upprustningen är därmed en bred och långsiktig industriell investeringscykel, där upphandlingar, europeisk produktion och kapacitet styr var efterfrågan växer mest.
Är du intressarad av aktieanalys och vill veta mer?
Fyll i formuläret för att få mer information om vår aktieanalys och vad vi kan erbjuda dig.
Du kan läsa mer om hur vi behandlar personuppgifter i vår sekretesspolicy.
Disclaimer: Informationen i detta inlägg ska inte betraktas som investeringsråd. Kom ihåg att placeringar i värdepapper alltid innebär risk. Historisk avkastning är ingen garanti för framtida avkastning. Pengar som placeras i värdepapper kan både öka och minska i värde, och det är inte säkert att du får tillbaka hela det insatta beloppet. Se full disclaimer.
Dela med andra